高端钢管放量助业绩高增长，公司产品结构优势突出2012年1-9月，公司实现营业总收入203700.89万元，同比增长23.83%；归属于上市公司股东的净利润12467.67万元，同比增长34.85%；基本每股收益0.40元。第3季度公司实现营业总收入74885.30万元，同比增长29.55%，环比增长8.67%；归属于上市公司股东的净利润5111.04万元，同比增长56.49%，环比增长16.74%；基本每股收益0.16元。(1)中大口径焊管订单全部确认收入成为主要业绩增量之一。(2)产品结构优势突出，盈利能力持续提升。(3)管理费用和财务费用大幅增加使得期间费用率同比明显提高。
核电用管：认证稳步推进，显著受益于核电投资重启公司核电用管的安全认证稳步推进，公司开展的AP1000项目镍基合金管材制造活动获国家核安全局批准，正加大力度研制690TT合金U形传热管。10月25日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议再次讨论并通过《核电安全规划(2011-2020年)》和《核电中长期发展规划(2011-2020年)》，提出“稳妥恢复核电正常建设，合理把握建设节奏，稳步有序推进”，公司将显著受益于核电投资重启。2012年，公司核电焊接钛管和核电蒸发器用800合金U型管订单分别为500吨和100吨，两者毛利合计占比为12%左右。
镍基油井管：寡头地位稳固，市场空间有效保障订单“十二五”天然气产量增长84.78%，开采环境更加恶劣推动高端油井管需求大幅增加，镍基油井管国内供不应求。公司的工艺技术(产品成材率比宝钢高10个百分点)和客户资源优势突出，行业寡头垄断地位稳固。镍基合金油井管市场开拓持续推进，预计2012年销量有望达到600吨，毛利占比为10%。
超超临界用管：关键设备国产化和反倾销有望提升盈利能力“十二五”期间，国家大力推动电站材料国产化，若政府出台取消电厂强制进口或者商务部仲裁确定对国外厂商征收10%-40%的保证金，将大幅提高进口产品成本，有效推进超超临界用管国产化进程，公司作为龙头企业将优先受益，Super304和HR3C需求有望大幅增加，超超临界用管盈利增长空间依然可期。(广发证券) |
