导语：根据宝钢股份3季报电话会议纪要，总体而言,管理层维持谨慎看法,预计4季度业绩将略有好转；虽然鞍钢第三季亏损11.9亿元人民币，但受惠需求改善，第四季业绩有望转亏为盈。
宝钢4季度业绩将略有好转
据瑞银证券消息，根据宝钢股份3季报电话会议纪要，对2013年维持谨慎看法,预计增长约3%.
宝钢股份公布3季报后,我们与其管理层召开了电话会议。总体而言,管理层维持谨慎看法,预计4季度业绩将略有好转,因为平均售价回升将被原材料成本上涨所充分抵消。管理层预计2013年多数下游制造行业将增长约5%,粗钢产量将增长2.6%至7.37亿吨(预计2012年为7.18亿吨),表观需求量将同比增长3.8%至7.03亿吨。
2013年原材料平均售价可能同比下跌。宝钢总铁矿石用量的95%为进口,主要来自三大矿山。除与必和必拓采用月度定价外,宝钢与力拓和淡水河谷都采用季度定价以降低价格波动性。虽然公司估计4季度铁矿石价格将回升至115-120美元/吨,但预计2013年平均售价可能同比下跌。鉴于煤炭价格已跌至接近08年的水平,公司预计2013年价格将反弹,其中动力煤价格将跑赢焦煤。
制造业活动滞后于建设活动。宝钢库存上升主要因为产成品增加,因为来自日系汽车合资企业等客户的需求走弱。管理层认为这与贸易商存货2季度以来的下行趋势相反,并认为中国基建支出和制造活动回暖之间存在滞后关系。
鞍钢有望转盈受追捧
据AMTD证券分析，鞍钢(0347)10月钢铁业PMI较9月升9.2个百分点至52.7，是自4月份以来首次重返扩张水平，反映行业见底复苏。虽然鞍钢第三季亏损11.9亿元人民币，但受惠需求改善，第四季业绩有望转亏为盈。鞍钢与母公司有铁矿石合约协议，可保持原材料供应稳定。集团早前获新加坡政府投资公司(GIC)增持，股价近期反弹力度温和，预期市账率仅0.58倍，估值吸引。 |
